Valoración de acciones (Ejemplo 3)

De

Ejemplo


La consejera delegada de XXXX SA ha anunciado que las acciones de su compañía empezarán a pagar dentro de 5 años un dividendo anual de 2 euros. La rentabilidad exigida por el mercado es del 12% anual.

El mismo día, el presidente de ZZZZ SA anuncia una política de dividendos similar. La rentabilidad exigida por el mercado es en este caso el 15%.

¿Cuánto deberíamos pagar por estas acciones?


Solución


Ambas empezarán a pagar un dividendo dentro de 5 años. Por lo que el valor actual viene dado por la expresión:

P = 2/r*1/(1+r)4

2/r da el valor de los infinitos cupones del gráfico en el año 4, un periodo de interés r antes del primer término, y nosotros buscamos el valor en el año 0.

El valor de las acciones de XXXX:

P = 2/(0,12)*1/(1,12)4 = 10,59 euros (aprox)

El valor de las acciones de ZZZZ:

P = 2/(0,16)*1/(1,16)4 = 6.90 (aprox)

Como no todas las acciones tienen el mismo riesgo, la rentabilidad que exigiremos a cada una de ellas es diferente. Si los precios a los que cotizan estas acciones, no coinciden con los valores que hemos calculado, el mercado no estará en equilibrio, por lo que se podrá sacar beneficio vendiendo las acciones que estén sobrevaloradas, y comprando las que estén infravaloradas.

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